Báo cáo phân tích PNJ

Dưới đây là báo cáo phân tích định giá cổ phiếu PNJ (Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận) dựa trên dữ liệu tài chính cập nhật và phương pháp tiếp cận thận trọng.

1. Định Giá Tính Đến: 29/09/2026

2. Tóm Tắt Định Giá

Dựa trên các chỉ số hiện tại, PNJ đang được giao dịch ở mức ĐỊNH GIÁ THẤP so với lịch sử hoạt động của chính doanh nghiệp, nhưng lại có mức PHÍ (PREMIUM) so với trung bình ngành.

• Giá hiện tại: 28,600 VND
• P/E hiện tại: 5.99x (Thấp hơn đáng kể so với Median lịch sử 14.96x)
• P/B hiện tại: 1.09x (Thấp hơn đáng kể so với Median lịch sử 2.97x)

Nhận định sơ bộ: Mức định giá P/E dưới 6x cho một doanh nghiệp đầu ngành bán lẻ trang sức có ROE duy trì quanh mức 20% là một tín hiệu bất thường. Tuy nhiên, sự sụt giảm mạnh của các bội số định giá so với lịch sử (giảm gần 60%) cho thấy thị trường đang lo ngại về một sự thay đổi cấu trúc trong khả năng tăng trưởng hoặc rủi ro hệ thống mà các mô hình định giá thuần túy chưa phản ánh hết.

3. So Sánh Chi Tiết

⭐ Chỉ số P/E (Mỏ neo chính - Trọng số 75%)

• Hiện tại: 5.99x
• Median Lịch sử (5 năm): 14.96x
• Median Ngành: 4.11x
• Phân tích: PNJ luôn được thị trường trả mức định giá cao (Premium) nhờ vị thế độc tôn và chuỗi bán lẻ hiệu quả. Việc P/E hiện tại chỉ còn 5.99x là mức thấp kỷ lục. Tuy nhiên, nhìn vào dữ liệu EPS Q2/2026 âm (-664 VND), có dấu hiệu cho thấy lợi nhuận đang chịu áp lực lớn hoặc có các khoản chi phí bất thường. Nếu loại bỏ yếu tố đột biến, EPS TTM vẫn đạt 4,773 VND, cho thấy năng lực cốt lõi vẫn tồn tại.

⭐ Chỉ số P/B (Mỏ neo phụ - Trọng số 20%)

• Hiện tại: 1.09x
• Median Lịch sử: 2.97x
• Median Ngành: 0.59x
• Phân tích: Với một doanh nghiệp bán lẻ, P/B 1.09x là mức cực kỳ an toàn, gần như tương đương với giá trị sổ sách của hàng tồn kho (vàng, đá quý) và tài sản cố định. Điều này tạo ra một "đệm an toàn" cứng cho giá cổ phiếu ở vùng 26,000 - 28,000 VND.

EV/EBITDA (Tham khảo - Trọng số 5%)

• Hiện tại: 5.75x
• Median Lịch sử: 11.94x
• Phân tích: Chỉ số này củng cố thêm quan điểm PNJ đang bị định giá thấp so với khả năng tạo ra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của chính nó trong quá khứ.

4. Định Giá Nâng Cao (Tham Khảo)

• Owner Earnings: 51,274 VND (Cho thấy khả năng tạo tiền mặt mạnh mẽ nếu giả định tăng trưởng 5% được duy trì).
• DCF Base Case: 41,057 VND (Dựa trên dòng tiền chiết khấu, thận trọng hơn so với các phương pháp định giá theo bội số lịch sử).
• DDM (Cổ tức): 5,922 VND. Lưu ý: PNJ không phải cổ phiếu thuần cổ tức, họ tái đầu tư mạnh vào mở rộng cửa hàng, nên DDM không có giá trị tham chiếu cao.

5. Rủi Ro Định Giá (Cực kỳ quan trọng)

1. Sụt giảm sức mua hàng xa xỉ: Trang sức là mặt hàng không thiết yếu, nhạy cảm cao với suy thoái kinh tế. Lợi nhuận âm trong Q2/2026 là một cảnh báo đỏ về biên lợi nhuận hoặc sức cầu.
2. Biến động giá vàng: PNJ chịu rủi ro hàng tồn kho và chính sách quản lý vàng miếng của Nhà nước, có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và biên lợi nhuận gộp.
3. Sự thay đổi trong định giá ngành: Ngành bán lẻ tiêu dùng đang bị định giá lại (re-rated) ở mức thấp hơn trên toàn thị trường Việt Nam, khiến việc quay lại mức P/E 15x như lịch sử là rất khó khăn trong ngắn hạn.

6. Khuyến Nghị Thận Trọng

Mặc dù các con số lịch sử gợi ý mức giá trên 70,000 VND, một nhà đầu tư thận trọng KHÔNG NÊN kỳ vọng sự hồi phục hoàn toàn về mức Median cũ trong bối cảnh lợi nhuận quý gần nhất có dấu hiệu suy yếu.

Chúng tôi lựa chọn phương pháp định giá dựa trên P/E mục tiêu thận trọng là 8.5x (chiết khấu 43% so với median lịch sử để phản ánh rủi ro tăng trưởng chậm lại) nhân với EPS TTM hiện tại (4,773 VND).

• Giá trị hợp lý ước tính: ~40,500 VND.
• Giá mua an toàn (Margin of Safety): Dưới 32,000 VND.

Với mức giá hiện tại 28,600 VND, cổ phiếu đang nằm dưới cả kịch bản Bear Case của DCF (31,378 VND) và sát giá trị sổ sách. Đây là vùng giá hấp dẫn cho mục tiêu dài hạn, nhưng cần theo dõi sát sao sự hồi phục của EPS trong các quý tới.

[PREDICTED_PRICE: 38500]

1. Phân tích Quý gần nhất (Q2/2026 & Q1/2026)

Dữ liệu mới nhất cho thấy một sự biến động mạnh trong kết quả kinh doanh của PNJ:

• Doanh thu Q2/2026: Đạt 8,500 tỷ đồng, tăng 11.9% so với cùng kỳ (YoY). Tuy nhiên, công ty ghi nhận Lợi nhuận ròng âm 283 tỷ đồng, một sự sụt giảm nghiêm trọng so với mức lãi 1,500 tỷ đồng của Q1/2026.
• Nguyên nhân lỗ: Chi phí quản lý doanh nghiệp (G&A) tăng vọt lên 1,100 tỷ đồng trong Q2/2026 (so với mức trung bình ~200 tỷ các quý trước). Điều này cần được theo dõi sát sao vì nó có thể liên quan đến các khoản trích lập dự phòng hoặc chi phí bất thường một lần.
• Dòng tiền (CFO): CFO Q2/2026 âm 1,600 tỷ đồng, chủ yếu do tăng mạnh hàng tồn kho (âm 2,100 tỷ trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ). Ngược lại, Q1/2026 có CFO dương tới 3,600 tỷ đồng nhờ giải phóng tồn kho. Sự trồi sụt này phản ánh tính mùa vụ và chiến lược tích trữ vàng nguyên liệu của PNJ.

2. Tăng trưởng (Growth)

PNJ duy trì đà tăng trưởng dài hạn ấn tượng bất chấp biến động kinh tế:

• Doanh thu: CAGR 3 năm đạt khoảng 12%. Doanh thu năm 2025 đạt 35,000 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu năm 2025 giảm nhẹ 7.5% so với 2024, nhưng lợi nhuận ròng lại tăng trưởng mạnh 33.8% (đạt 2,800 tỷ đồng).
• Lợi nhuận: Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng liên tục từ 1,800 tỷ (2022) lên 2,800 tỷ (2025).
• Chất lượng tăng trưởng: Tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 đến từ việc cải thiện biên lợi nhuận gộp (từ 17.6% lên 22%) hơn là tăng trưởng doanh thu thuần, cho thấy khả năng tối ưu hóa chi phí và sức mạnh thương hiệu trong việc định giá sản phẩm.

3. Hiệu quả hoạt động (Operational Efficiency)

PNJ là một trong những doanh nghiệp có hiệu quả vận hành tốt nhất ngành bán lẻ:

• ROE: Duy trì ở mức rất cao và ổn định: 2022 (25.1%), 2023 (21.6%), 2024 (20.1%), 2025 (23.1%). Mức ROE > 20% liên tục trong nhiều năm là minh chứng cho lợi thế cạnh tranh bền vững.
• Biên lợi nhuận: Biên lợi nhuận gộp cải thiện rõ rệt, đạt 21.97% năm 2025 so với 17.5% năm 2022. Biên lợi nhuận ròng cũng tăng từ 5.3% lên 8.1%.
• Vòng quay tài sản: Đạt 1.87x, cho thấy khả năng tận dụng tài sản để tạo doanh thu hiệu quả, dù có xu hướng giảm nhẹ do tích trữ tồn kho lớn.

4. Sức khỏe tài chính (Financial Health)

Cấu trúc tài chính của PNJ mang đặc thù thâm dụng vốn lưu động:

• Hệ số Nợ/Vốn chủ sở hữu (D/E): Duy trì ở mức an toàn 0.52x (2025). Nợ vay chủ yếu là ngắn hạn (4,200 tỷ đồng) để tài trợ cho hàng tồn kho.
• Khả năng thanh toán: Hệ số thanh toán hiện hành đạt 2.71x, rất lành mạnh. Tuy nhiên, hệ số thanh toán nhanh chỉ đạt 0.4x do 85% tài sản ngắn hạn nằm ở hàng tồn kho (15,800 tỷ đồng).
• Chất lượng lợi nhuận & Chuyển đổi tiền mặt: Đây là điểm cần lưu ý nhất. Năm 2025, Lợi nhuận ròng là 2,800 tỷ nhưng CFO chỉ đạt 18.9 tỷ đồng (Tỷ lệ CFO/NI ~ 0.006).
  • Lý do: Tiền mặt bị kẹt lại ở hàng tồn kho (tăng 2,800 tỷ trong năm 2025).
  • Hệ quả: PNJ phải liên tục vay nợ ngắn hạn để bù đắp dòng tiền hoạt động. Dòng tiền tự do (FCF) thường xuyên âm hoặc thấp do nhu cầu vốn lưu động và mở rộng cửa hàng. Tuy nhiên, vì hàng tồn kho là vàng/trang sức có tính thanh khoản cao, rủi ro tài chính vẫn trong tầm kiểm soát.

5. Cổ tức (Dividend)

• Lịch sử: PNJ có truyền thống trả cổ tức tiền mặt đều đặn trên 5 năm liên tiếp.
• Tỷ suất cổ tức: Năm 2025, tỷ suất cổ tức đạt khoảng 0.92% (tính trên giá thị trường tại thời điểm đó). Số tiền chi trả cổ tức năm 2025 là 673.7 tỷ đồng, chiếm khoảng 24% lợi nhuận sau thuế.
• Đánh giá: Tỷ lệ chi trả (payout ratio) ở mức vừa phải, giúp công ty giữ lại phần lớn lợi nhuận để tái đầu tư vào hệ thống cửa hàng và tồn kho, phù hợp với một doanh nghiệp đang tăng trưởng.

Tóm tắt các chỉ số chính:

Phân tích MOAT của PNJ

1. Nguồn gốc lợi thế cạnh tranh bền vững (Moat Sources):

• Thương hiệu (Brand Equity): PNJ là thương hiệu trang sức quốc gia với độ nhận diện cực cao. Trong ngành kim hoàn, niềm tin là yếu tố sống còn. PNJ đã xây dựng được uy tín về chất lượng vàng và độ tinh xảo, cho phép họ bán sản phẩm với mức thặng dư (premium) cao hơn so với vàng nguyên liệu hoặc các tiệm vàng nhỏ lẻ.
• Lợi thế quy mô và Mạng lưới phân phối (Scale & Distribution): Với hơn 430 cửa hàng, PNJ sở hữu mạng lưới bán lẻ trang sức lớn nhất Việt Nam. Quy mô này tạo ra rào cản gia nhập lớn cho các đối thủ mới và giúp PNJ tối ưu hóa chi phí sản xuất thông qua 2 nhà máy chế tác lớn, điều mà các tiệm vàng truyền thống không thể làm được.
• Năng lực chế tác và Dữ liệu khách hàng: PNJ đã chuyển đổi từ một doanh nghiệp bán vàng sang một nhà bán lẻ chuyên nghiệp. Việc ứng dụng công nghệ vào sản xuất và phân tích dữ liệu khách hàng giúp PNJ ra mắt các bộ sưu tập phù hợp thị hiếu nhanh hơn đối thủ, tăng vòng quay hàng tồn kho.

2. Bằng chứng tài chính:

• Hiệu quả sử dụng vốn: ROE (21.6%) và ROIC (19.6%) duy trì ở mức cao và ổn định trong 5 năm là minh chứng rõ nhất cho một "Wide Moat". Công ty tạo ra giá trị thặng dư lớn trên mỗi đồng vốn đầu tư.
• Biên lợi nhuận: Biên lợi nhuận gộp ~19% là rất ấn tượng trong ngành kinh doanh vàng (vốn có biên rất mỏng nếu chỉ bán vàng miếng). Điều này cho thấy sự chuyển dịch thành công sang mảng trang sức có hàm lượng giá trị gia tăng cao.
• Tăng trưởng: Doanh thu CAGR 15.7% cho thấy khả năng chiếm lĩnh thị phần từ các cửa hàng truyền thống (unorganized market) vẫn còn dư địa lớn.

3. Cấu trúc ngành và Đối thủ cạnh tranh:

• Thị trường Việt Nam đang chuyển dịch từ trang sức không thương hiệu (chiếm ~70%) sang có thương hiệu. PNJ là người hưởng lợi lớn nhất từ xu hướng này.
• Mặc dù DOJI là đối thủ đáng gờm, nhưng PNJ vẫn giữ lợi thế về số lượng điểm bán và sự đa dạng trong phân khúc sản phẩm (từ bạc đến đá quý cao cấp).

4. Hạn chế và Rủi ro:

• FCF yếu: Đặc thù của ngành bán lẻ vàng là phải "găm" vốn vào hàng tồn kho. Khi PNJ mở rộng càng nhanh, dòng tiền tự do càng bị thắt chặt. Tuy nhiên, đây là sự đánh đổi để lấy tăng trưởng thị phần và lợi nhuận trong tương lai.
• Biến động chính sách: Các nghị định mới về quản lý thị trường vàng có thể làm thay đổi cuộc chơi, đặc biệt là nguồn cung vàng nguyên liệu.

Kết luận: PNJ xứng đáng với xếp hạng Wide Moat (8/10) nhờ sự kết hợp giữa sức mạnh thương hiệu áp đảo, mạng lưới phân phối rộng khắp và các chỉ số tài chính (ROE/ROIC) vượt trội so với ngành. Lợi thế này có tính bền vững cao do tâm lý tiêu dùng trang sức gắn liền với uy tín thương hiệu.

Phân tích tính đến ngày 2026-09-29.

1. Vị thế hiện tại và Động lực gần đây: PNJ đang trải qua một giai đoạn sụt giảm cực kỳ mạnh mẽ và tiêu cực. Trong phiên gần nhất (29/09/2026), giá cổ phiếu đã giảm sàn -6.8%, đưa mức giảm trong 7 ngày lên tới -20.1%. Nhìn rộng hơn, cổ phiếu đã mất hơn một nửa giá trị (-54.7%) chỉ trong 3 tháng qua. Đây là một đà rơi tự do (free fall) chưa có dấu hiệu dừng lại rõ rệt về mặt hành động giá.

2. Xu hướng tổng thể: Xu hướng chủ đạo là GIẢM MẠNH (STRONG DOWNTREND). Giá hiện tại (28,600) đang nằm thấp hơn rất nhiều so với các đường trung bình động SMA20 (36,458) và SMA50 (36,469), với mức chiết khấu hơn 21%. Việc SMA20 nằm dưới SMA50 xác nhận xu hướng tiêu cực trong cả ngắn và trung hạn.

3. Đánh giá Động lượng (RSI & MACD):

• RSI (14): Đạt mức 21.94, rơi sâu vào vùng QUÁ BÁN (OVERSOLD). Thông thường, đây là tín hiệu cho thấy áp lực bán đã quá mức và có khả năng xuất hiện các nhịp hồi kỹ thuật. Tuy nhiên, trong một xu hướng giảm mạnh, RSI có thể duy trì ở vùng này lâu hơn dự kiến.
• MACD: Đường MACD cắt dưới đường Tín hiệu và Histogram âm ngày càng lớn (-776.86), cho thấy động lượng giảm vẫn đang gia tăng và chưa có dấu hiệu giao cắt vàng để đảo chiều.

4. Các mức giá quan trọng:

• Kháng cự: Vùng 30,300 (Dải dưới Bollinger Band vừa bị xuyên thủng) và xa hơn là vùng 36,500 (SMA20).
• Hỗ trợ: Hiện tại không có mức hỗ trợ kỹ thuật rõ ràng do giá đã phá vỡ các đáy cũ. Giá đang bám sát và xuyên qua dải dưới của Bollinger Band, cho thấy sự hoảng loạn của thị trường.

5. Xác nhận Khối lượng: Khối lượng giao dịch phiên gần nhất thấp hơn 72% so với trung bình 20 phiên, cho thấy lực cầu bắt đáy vẫn còn rất dè dặt mặc dù giá đã giảm sâu. Sự thiếu vắng dòng tiền lớn đỡ giá là một rủi ro lớn.

6. Bối cảnh Định giá: Điểm sáng duy nhất là định giá. P/E hiện tại chỉ còn 5.99x, thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình ngành (38.8x) và thấp hơn lịch sử của chính PNJ (từng ở mức 13-14x năm 2025). PEG 0.49 cho thấy cổ phiếu đang bị định giá thấp so với tăng trưởng EPS (12.3%).

7. Đánh giá rủi ro: Beta 0.86 cho thấy biến động thấp hơn thị trường chung trong dài hạn, nhưng biến động ngắn hạn hiện tại cực lớn. Rủi ro lớn nhất là đà bán tháo theo quán tính (call margin hoặc tin tức tiêu cực chưa phản ánh hết).

Tóm tắt tín hiệu kỹ thuật:

Kết luận: Mặc dù định giá đã trở nên cực kỳ hấp dẫn và RSI đi vào vùng quá bán sâu, nhưng việc thiếu vắng lực cầu và đà giảm chưa có dấu hiệu chững lại khiến việc bắt đáy lúc này mang tính rủi ro cao. Nhà đầu tư nên đợi tín hiệu phân kỳ dương của RSI hoặc một phiên đảo chiều với khối lượng lớn trước khi tham gia.

🔴 Điểm Tâm Lý & Triển Vọng: 3/10 — Tiêu cực

📰 Tâm lý Thị trường & Tin tức

Tâm lý thị trường đối với PNJ hiện đang ở mức cực kỳ tiêu cực trong ngắn hạn. Cổ phiếu đã ghi nhận chuỗi giảm sàn liên tiếp (3 phiên tính đến 30/09/2026) với khối lượng dư bán lớn. Nguyên nhân trực tiếp đến từ các thông tin gây sốc trong tài liệu ĐHĐCĐ bất thường: kế hoạch phát hành riêng lẻ lên tới 550 triệu cổ phiếu (gây pha loãng cực lớn) và dự kiến trích lập dự phòng tổn thất hơn 7.000 tỷ đồng, có thể khiến doanh nghiệp chuyển từ lãi nghìn tỷ sang lỗ kỷ lục trong năm 2026.

🏢 Chiến lược & Quản trị

PNJ đang thực hiện một đợt tái cấu trúc mạnh mẽ và quyết liệt. Việc bổ nhiệm Giám đốc cao cấp về Chiến lược và Quản trị hiệu quả (ông Đào Trung Kiên) cho thấy quyết tâm tối ưu hóa vận hành. Tuy nhiên, các động thái tài chính như hoàn nhập quỹ đầu tư phát triển và thay đổi chính sách thu mua lại sản phẩm (rút ngắn thời gian thanh toán) cho thấy doanh nghiệp đang ưu tiên quản trị dòng tiền và làm sạch bảng cân đối kế toán để chuẩn bị cho một giai đoạn 'tái thiết' mới.

💰 Triển vọng Kinh doanh & Tăng trưởng

Mặc dù bức tranh tài chính ngắn hạn bị che phủ bởi các khoản dự phòng, hoạt động kinh doanh cốt lõi của PNJ vẫn duy trì được sức bật. Doanh thu 6 tháng đầu năm 2026 đạt 25,7 nghìn tỷ đồng (+49% YoY). Mảng bán lẻ trang sức tiếp tục là động lực chính với biên lợi nhuận mục tiêu cao (23.6%). Việc các cửa hàng nhỏ lẻ gặp khó khăn về nguồn cung vàng nguyên liệu đang tạo cơ hội cho PNJ gia tăng thị phần nhờ uy tín thương hiệu và chuỗi cung ứng minh bạch.

🏆 Vị thế Cạnh tranh & Ngành

PNJ vẫn giữ vững vị thế dẫn đầu ngành trang sức Việt Nam với hơn 429 cửa hàng. So với các đối thủ như DOJI hay SJC, PNJ có lợi thế vượt trội về năng lực chế tác và hệ thống phân phối bán lẻ hiện đại. Xu hướng tiêu dùng trang sức (chiếm 21% thị trường vàng) còn nhiều dư địa tăng trưởng khi thu nhập tầng lớp trung lưu tăng lên. Nghị định mới về quản lý thị trường vàng được kỳ vọng sẽ giúp thị trường minh bạch hơn, có lợi cho các doanh nghiệp lớn như PNJ.

⚡ Xung lực & Rủi ro

• Xung lực: Hệ thống phân phối rộng khắp; Năng lực thiết kế dẫn đầu; Nhu cầu tiêu dùng trang sức hồi phục.
• Rủi ro: Pha loãng cổ phiếu quá lớn; Khoản lỗ đột biến từ trích lập dự phòng; Biến động chính sách quản lý vàng miếng của Nhà nước.

Tổng kết: PNJ đang trải qua một giai đoạn 'thanh lọc' tài chính đau đớn nhưng cần thiết. Triển vọng dài hạn về kinh doanh cốt lõi vẫn khả quan, nhưng áp lực pha loãng và tâm lý bán tháo ngắn hạn đang đè nặng lên giá cổ phiếu.

🔮 Dự Phóng Doanh Thu & Lợi Nhuận 12 Tháng

Cơ sở dự phóng: Dự báo doanh thu tăng trưởng dương dựa trên đà hồi phục tiêu dùng và mở rộng mạng lưới (theo Kirin Capital & SHS), tuy nhiên lợi nhuận (EPS) chịu áp lực giảm sâu do khoản trích lập dự phòng đột biến 7.000 tỷ đồng và kế hoạch phát hành riêng lẻ quy mô lớn được công bố trong tài liệu ĐHĐCĐ bất thường tháng 10/2026.

Động lực tăng trưởng chính:

• Chiến lược chuyển dịch sang bán lẻ trang sức có biên lợi nhuận cao thay vì vàng miếng 24K
• Mở rộng mạng lưới cửa hàng (hơn 400 điểm bán) giúp gia tăng thị phần khi các cửa hàng nhỏ lẻ gặp khó khăn về nguồn cung
• Nhu cầu trang sức hồi phục theo chu kỳ tiêu dùng và thu nhập dân cư tăng trưởng trung hạn

Rủi ro của dự phóng:

• Rủi ro trích lập dự phòng tổn thất lớn (dự kiến hơn 7.000 tỷ đồng) gây lỗ kỷ lục trong năm 2026
• Áp lực pha loãng cổ phiếu cực lớn từ kế hoạch phát hành riêng lẻ 550 triệu cổ phiếu (vượt lượng lưu hành)
• Biến động giá vàng thế giới và các thay đổi chính sách quản lý thị trường vàng của Chính phủ

Bối cảnh vĩ mô Việt Nam

• Regime: constructive
• Điểm vĩ mô: 5/10
• Tóm tắt: Bối cảnh vĩ mô Việt Nam đang ở trạng thái constructive với điểm 7/10. Đánh giá dựa trên 7 quan sát từ nguồn chính thức.
• Cảnh báo dữ liệu: Snapshot vĩ mô quá cũ so với ngày phân tích; dùng điểm trung lập 5/10. Yếu tố hỗ trợ:
• Tăng trưởng GDP mạnh (8.0%).
• Lạm phát trong vùng kiểm soát (3.2%).
• Thị trường lao động ổn định (2.2%). Rủi ro vĩ mô:
• Chưa có rủi ro vĩ mô nổi bật từ dữ liệu chính thức mới nhất. Nguồn chính thức:
• https://nsdp.nso.gov.vn/GSO-chung/SDMXFiles/GSO/CPIVNM.xml
• https://nsdp.nso.gov.vn/GSO-chung/SDMXFiles/GSO/GDPVNM.xml
• https://nsdp.nso.gov.vn/GSO-chung/SDMXFiles/GSO/IIPVNM.xml
• https://nsdp.nso.gov.vn/GSO-chung/SDMXFiles/GSO/LMIVNM.xml